تنظيم الكريبتو: هل تكفي القوانين الأمريكية الحالية؟

صلاحيات واسعة لهيئة CFTC في مراقبة أسواق الأصول الرقمية

أكدت كارولين فام، المسؤولة السابقة في هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC)، أن القوانين الحالية في الولايات المتحدة تمنح الجهات الرقابية سلطات كافية للإشراف على تنظيم الكريبتو دون الحاجة إلى تشريعات جديدة من الكونجرس.

وجاءت هذه التصريحات في ظل سعي الهيئة لوضع إطار اتحادي ينظم عمليات التداول بالهامش للأفراد في سوق العملات الرقمية.

مرونة قانون تبادل السلع في مواجهة التقنيات الحديثة

أوضحت كارولين فام، التي تشغل حالياً منصب المسؤول القانوني في منصة MoonPay، أن قانون تبادل السلع يمنح هيئة CFTC ولاية قضائية واسعة على مجموعة متنوعة من السلع. وترى فام أن تعريف السلع في القانون مرن بما يكفي لاستيعاب الأصول الرقمية والمنتجات المالية الناشئة، مشيرة إلى أن النظام التنظيمي القائم على المبادئ صُمم ليتكيف مع الأسواق الجديدة، بما في ذلك تقنيات الذكاء الاصطناعي التي قد تشهد مستقبلاً تطوير مشتقات مالية مرتبطة بالطلب على موارد الحوسبة.

حماية المتداولين الأفراد عبر مقترحات تنظيمية جديدة

في مطلع شهر أكتوبر، أعلنت هيئة CFTC عن مقترحات تنظيمية جديدة تُعرف باسم تنظيمي Regulation CTX وRegulation CAM. وتهدف هذه المقترحات إلى:

• تعزيز معايير الحماية للمتداولين الأفراد في الولايات المتحدة.
• توفير بديل اتحادي للتراخيص التي تُمنح على مستوى الولايات.
• تمكين منصات التداول المؤهلة من الخضوع لإشراف فيدرالي مباشر.
• وضع قواعد مخصصة لمنتجات التداول بالهامش والتمويل في سوق الكريبتو.

الودائع البنكية المرمزة مقابل العملات المستقرة

تطرقت فام إلى تحديات السيولة في الأسواق المؤسسية، حيث قدرت أن تسوية المعاملات اليومية بشكل فوري عبر البلوكشين قد تتطلب سيولة نقدية تصل إلى 15 تريليون دولار. واقترحت أن الودائع البنكية المرمزة قد تكون الحل الأمثل للمؤسسات المالية الكبرى، كونها تحافظ على العلاقات المصرفية القائمة وتدعم عمليات التسوية الضخمة. وفي المقابل، ترى أن العملات المستقرة ستظل أداة فعالة للمعاملات بين الأطراف التي لا تملك روابط ثقة مسبقة، مما يسمح بنقل الأصول والدفع في وقت واحد.

مستقبل الأسهم المرمزة في بورصتي نيويورك ونازداك

توقعت المسؤولة السابقة أن تشهد البورصات الأمريكية الكبرى تحولاً جذرياً بحلول عام 2028، حيث رجحت أن تدعم بورصة NYSE وبورصة Nasdaq تداول الأسهم المرمزة بشكل فعلي. وأكدت على ضرورة أن تمنح هذه الأسهم الرقمية أصحابها حقوق المساهمين الكاملة، مثل التصويت والمشاركة في الحوكمة، لتمييزها عن الرموز الاصطناعية التي تكتفي بتتبع السعر فقط.

شراكات استراتيجية نحو التحول الرقمي

بدأت المؤسسات المالية التقليدية بالفعل في اتخاذ خطوات جادة نحو هذا المستقبل، ومن أبرز هذه التحركات:

• استثمار بورصة Nasdaq مبلغ 100 مليون دولار في شركة Payward، المالكة لمنصة Kraken، لتطوير بنية تحتية للأسهم المرمزة.
• سعي شركة Intercontinental Exchange، المالكة لبورصة نيويورك، بالتعاون مع منصة OKX للحصول على موافقة هيئة SEC لطرح أسهم مرمزة لشركات مدرجة.
• تطوير منصة MoonPay لخدمات مؤسسية تدعم الوصول إلى شبكات البلوكشين والأصول المرمزة.

ختاماً، تشير هذه التطورات إلى أن تنظيم الكريبتو يسير في مسار يدمج بين القوانين التقليدية والتقنيات الحديثة، مما يمهد الطريق أمام المؤسسات المالية لتبني الأصول الرقمية بشكل أوسع مع ضمان حماية المستثمرين.